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2005/02/24

Maple Leaf annonce pour 2004 des résultats financiers solides, autant pour le quatrième trimestre que pour la totalité de l'exercice


COMMUNIQUE DE PRESSE TRANSMIS PAR CCNMATTHEWS

POUR: LES ALIMENTS MAPLE LEAF INC.

SYMBOLE TSX: MFI

LE 24 FEVRIER 2005

Maple Leaf annonce pour 2004 des résultats financiers solides, autant pour le quatrième trimestre que pour la totalité de l'exercice

TORONTO, ONTARIO--(CCNMatthews - 24 fév. 2005) - Les aliments Maple Leaf Foods Inc. (TSX:MFI) ont annoncé aujourd'hui leurs résultats financiers pour le quatrième trimestre et l'exercice financier terminés le 31 décembre 2004.

" Notre rendement en 2004, explique Michael McCain, président et chef de la direction, illustre la solidité sous-jacente de notre portefeuille équilibré d'activités de boulangerie et de chaîne de valeur de protéines animales. Notre bénéfice d'exploitation pour l'exercice s'est accru de 68 % et le bénéfice dilué par action est passé de 0,36 $ à 0,90 $ sur une base comparée. Nous avons considérablement renforcé notre bilan grâce au refinancement par emprunt et par capitaux propres. Nous maintenons notre engagement à l'égard de la croissance du bénéfice, élargissons notre combinaison de produits à valeur ajoutée et intégrons avec succès aliments Schneider dans notre organisation. "

Pour le quatrième trimestre, le chiffre d'affaires a augmenté de 40 %. Il a atteint 1,8 milliard $ comparativement à 1,3 milliard $ en 2003. Le chiffre d'affaires pour l'exercice s'est élevé à 6,4 milliards $ par rapport à 5,0 milliards $ en 2003. L'augmentation du chiffre d'affaires en 2004 est principalement attribuable à l'acquisition d'aliments Scheiner le 5 avril 2004. Compte non tenu d'aliments Schneider, le chiffre d'affaires a gagné 11 % au quatrième trimestre et 5 % en 2004.

Au quatrième trimestre, le bénéfice net a été de 33,2 millions $ (0,28 $ l'action), comparativement à 27,0 millions $ (0,23 $ l'action) en 2003, soit une augmentation de 23 %. Le bénéfice net de 2004 s'est élevé à 106,8 millions $ (0,90 $ l'action), contre 45,5 millions $ (0,36 $ l'action) à l'exercice précédent, avant les frais de restructuration de 11,7 millions $ (17,7 millions $ avant impôts) en 2003.

Survol des résultats d'exploitation

La comparaison du bénéfice d'exploitation ne tient pas compte d'une somme de 17,7 millions $ (11,7 millions $ après impôts) de frais de restructuration constatés en 2003. La direction est d'avis que la présente méthode représente la façon la plus appropriée d'évaluer les résultats d'exploitation puisque les frais de restructuration ne sont pas représentatifs du bénéfice d'exploitation courant. La comparaison des résultats pour le quatrième trimestre et l'exercice est également marquée en 2003 par les produits liés à la vente des contingents de production de volaille et par un gain lié à la liquidation d'un régime de retraite, ces éléments étant expliqués en détail dans les rapports trimestriels précédents et les états financiers annuels de 2003. Le tableau suivant reflète le bénéfice d'exploitation par groupe d'entreprises avant ces éléments et résume les données analysées dans le présent communiqué de presse.

/T/

Bénéfice d'exploitation avant les frais de restructuration

(en millions de $)     Quatrième trimestre     Ensemble de l'exercice
                         --------------------------------------------
                    2004   2003   Variation   2004   2003   Variation
                    ----   ----   ---------   ----   ----   ---------
Groupe des produits
 de la viande       30,6   30,4         1 %   68,5   14,8       363 %

Groupe agro-
 alimentaire        21,0   13,1        59 %   93,5   58,2        61 %
                    -----------               -----------
Total - chaîne
 de valeur de
 protéines animales 51,6   43,5        18 %  162,0   73,0       122 %
Groupe des produits      
 de boulangerie     23,1   14,6        59 %   89,2   58,1        53 %
                    -----------               -----------
                    74,7   58,1        28 %  251,2  131,1        92 %
Vente du
 contingent de 
 production de
 volaille            0,6    5,5                5,2   11,8
Gain à la
 liquidation d'un
 régime de retraite    -      -                  -    9,5
                     ----------                ----------
Bénéfice
 d'exploitation     
 avant les frais de
 restructuration    75,3   63,6        18 %  256,4  152,4        68 %
                    ----   ----       ---    -----  -----
                    ----   ----              -----  -----

Le bénéfice d'exploitation au quatrième trimestre s'est accru de 28 %, sous l'impulsion d'améliorations notables à la chaîne de valeur de protéines animales et aux activités de boulangerie. Ces améliorations ont été réalisées malgré un déclin considérable des marges bénéficiaires de la transformation du porc comme de l'exploitation des denrées liées à la volaille et la dépréciation de 4,7 % du dollar canadien au quatrième trimestre, et reflète les avantages que nous tirons d'un portefeuille équilibré d'activités de protéines animales et de boulangerie, ainsi que le rehaussement de la combinaison de produits à valeur ajoutée de la société.

Le Groupe des produits de la viande (produits de viande préparés à valeur ajoutée de marque; produits de porc à valeur ajoutée de marque et frais et congelés; produits de poulet et de dinde à valeur ajoutée de marque et frais et congelés; et commercialisation, distribution et commerce d'aliments, à l'échelle mondiale)

Le chiffre d'affaires du Groupe des produits de la viande pour le quatrième trimestre de 2004 a augmenté pour se chiffrer à 1,2 milliard $, contre 728,6 millions $ à la même période pour l'exercice précédent, alors que le chiffre d'affaires pour l'exercice s'est élevé à 4,1 milliards $, contre 2,9 milliards $ un an plus tôt. Ces hausses découlent essentiellement de la contribution d'aliments Schneider et de l'augmentation des ventes de porc et de volaille frais. Compte non tenu d'aliments Schneider, le chiffre d'affaires a grimpé de 13,0 % au quatrième trimestre et de 6,4 % en 2004.

Au quatrième trimestre, le bénéfice d'exploitation a atteint 30,6 millions $, comparativement à 30,4 millions $ pour la période correspondante de l'exercice précédent. Notons que la contribution accrue d'aliments Schneider et des activités de viandes transformées d'Aliments de consommation Maple Leaf a été compensée par un déclin considérable, dans l'industrie, des marges bénéficiaires de la transformation du porc comme de l'exploitation des denrées liées à la volaille. Les activités de porc et de volaille frais de la société se sont bien comportées compte tenu des conditions de l'industrie grâce à des améliorations dans la production et une combinaison de produits à valeur ajoutée rehaussée. Le bénéfice d'exploitation pour l'exercice a plus que quadruplé, de 14,8 millions $ en 2003 à 68,5 millions $ en 2004. Les activités de viandes transformées ont enregistré une augmentation notable du chiffre d'affaires et du bénéfice au quatrième trimestre en vertu à la fois de fortes ventes de bacon et de jambon et d'une croissance continue affichée grâce au lancement de nouveaux produits novateurs. Au quatrième trimestre, la société a lancé quatre nouvelles variétés de rôtis entièrement cuits de Maple Leaf, renforçant ainsi sa position de chef de file dans le marché des produits cuisinés de première qualité. Aliments Schneider a bénéficié d'une forte croissance continue de ses kits pour sandwich Schneiders " Hot n'Hearty " et de ventes dynamiques des produits Lunchmate. Pour le quatrième trimestre et l'exercice, aliments Schneider a contribué à la hausse du bénéfice par action.

Le Groupe agro-alimentaire : (recherche en nutrition, élaboration de produits et services et approvisionnement en bétail de qualité; aliments pour animaux de compagnie; élevage de porc; récupération de sous-produits d'origine animale)

Le chiffre d'affaires du Groupe agro-alimentaire pour le quatrième trimestre de 2004 a augmenté pour se chiffrer à 238,9 millions $, contre 234,8 millions $ pour la même période de l'exercice précédent, alors que le chiffre d'affaires pour l'exercice s'est élevé à 924,9 millions $, contre 918,8 millions $ un an plus tôt. Le bénéfice d'exploitation du quatrième trimestre de 2004 s'est chiffré à 21,0 millions $ par rapport à 13,1 millions $ à la même période l'an dernier, tandis que pour l'exercice, il a augmenté de 61 % pour passer de 58,2 millions $ en 2003 à 93,5 millions $ cette année.

Le renforcement de la rentabilité pour le quatrième trimestre comme pour l'exercice est surtout attribuable aux prix élevés du porc et aux réductions des coûts dans les exploitations de production de porc de la société. En décembre 2004, la société avait un intérêt réel d'environ 21 % dans des cheptels porcins. Le bénéfice d'exploitation tiré des produits alimentaires d'élevage est resté essentiellement stable par rapport à l'exercice précédent, et les profits des activités d'équarrissage se sont repliés comparativement au quatrième trimestre de l'an dernier en raison des baisses de prix des ingrédients d'aliments pour animaux d'élevage provenant d'autres sources.

Le Groupe des produits de boulangerie : (produits de boulangerie à valeur ajoutée de marque et produits frais et congelés, y compris des produits de boulangerie précuits congelés; et sauces et pâtes alimentaires de spécialité)

Le chiffre d'affaires du Groupe des produits de boulangerie pour le quatrième trimestre de 2004 a augmenté pour se chiffrer à 345,9 millions $, contre 310,1 millions $ à la même période pour l'exercice précédent, alors que le chiffre d'affaires pour l'exercice s'est élevé à 1,31 milliard $, contre 1,25 milliard $ un an plus tôt. Au quatrième trimestre, le bénéfice d'exploitation a atteint 23,1 millions $, comparativement à 23,1 millions $ pour la période correspondante de l'exercice précédent, tandis que pour l'exercice, il est passé de 58,1 millions $ en 2003 à 89,2 millions $ cette année.

Le Groupe des produits de boulangerie a tiré parti d'une combinaison de produits misant activement sur les créneaux de santé et de bien-être. Des ventes rapides de pains complets, de blé entier et de spécialité, de même que des augmentations de prix mises en ouvre pour compenser la hausse des coûts des ingrédients, ont donné lieu à un bénéfice accru pour le trimestre. En ce sens, la gamme de produits a été élargie au quatrième trimestre : les bagels au blé entier Dempsters ont fait l'objet d'une expansion nationale. D'un trimestre à l'autre, l'entreprise de produits de boulangerie frais a amélioré son efficacité d'exploitation en appliquant le programme " Six Sima " pour réduire ses coûts de production et de distribution. Le Groupe des produits de boulangerie a aussi profité de recrudescence de la demande de pain, au fur et à mesure que passait la mode des diètes faibles en glucides. Le chiffre d'affaires et le bénéfice de l'entreprise de produits de boulangerie congelés ont aussi augmenté pendant l'exercice en raison de la croissance continue des activités de boulangerie au Royaume-Uni. Malgré la hausse des ventes, le bénéfice provenant de l'entreprise nord-américaine de produits de boulangerie congelés a diminué au quatrième trimestre et pendant l'exercice vu l'augmentation des coûts de distribution et la vigueur du dollar canadien. La société lance la gamme novatrice de produits FroBake(R), qui offre un complément à la gamme de produits précuits et fournit une solution de rechange supérieure à la pâte congelée en proposant un produit plus moelleux et croustillant et en éliminant la nécessité d'apprêter le pain. Les produits FroBake(R) seront fabriqués à des fins commerciales à la boulangerie de la société à Roanoke, en Virginie, à compter du deuxième trimestre de 2005.

Flux de trésorerie et financement : La dette totale, déduction faite de l'encaisse, a grimpé à 1 046,3 millions $ à la fin de l'exercice, contre 696,7 millions $ l'année précédente. Le vecteur principal de cette augmentation est l'emprunt contracté pour l'achat d'aliments Schneider, compensé en partie par les produits d'une émission d'actions au quatrième trimestre. Les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation pour le quatrième trimestre ont augmenté pour se chiffrer à 144,2 millions $, par rapport à 112,2 millions $ l'an dernier. Pour l'exercice, les flux de trésorerie fournis par les activités d'exploitation de la société ont été de 239,1 millions $, en regard de 76,6 millions $ en 2003. L'augmentation pour l'exercice découle d'un bénéfice plus élevé et d'une amélioration considérable du rendement du fonds de roulement.

Les frais d'intérêt au quatrième trimestre ont augmenté et sont passés à 23,4 millions $ contre 18,1 millions $ l'an passé; les frais d'intérêt pour 2004 se chiffrent à 83,5 millions $ comparativement à 68,4 millions $ pour l'exercice précédent. Ces augmentations sont principalement imputables à la hausse de la dette moyenne à la suite du financement de l'acquisition d'aliments Schneider.

Au cours du quatrième trimestre, la société a conclu trois opérations de financement distinctes qui lui ont permis de refinancer sa dette à court terme contractée à la suite de l'acquisition d'aliments Schneider et de racheter contre espèces une importante tranche de ses débentures convertibles. Ces opérations ont assuré à la société des liquidités à long terme soumis à des taux de financement qui témoignent de sa bonne solvabilité. Conséquemment à ces opérations, la société avait investi des soldes de trésorerie supérieurs à 100 millions $ au 31 décembre 2004, dont 79,8 millions $ ont servi le 7 janvier 2005 à racheter ses débentures convertibles.

Comme il a été mentionné précédemment, la société a conclu le 9 décembre des accords financiers par débentures d'une valeur de 500 millions $ prévoyant des termes de sept, dix et douze ans. Les notes émises aux investisseurs institutionnels au Canada et aux États-Unis portaient intérêt à des taux fixes compris entre 5,21 % et 6,22 %.

Le 9 décembre également, Aliments Maple Leaf ont conclu une entente avec leur consortium de banques visant à renouveler la facilité de crédit renouvelable principale de la société. Ce renouvellement a permis de hausser le montant maximum disponible de 635 à 700 millions $ et de reporter l'échéance du 3 octobre 2005 au 6 décembre 2007. Cette nouvelle facilité bancaire consiste en un accord de crédit renouvelable non garanti et porte intérêt selon les taux à court terme.

Enfin, le 20 décembre, la société a procédé à l'émission de 11 340 000 actions ordinaires au prix de 14,55 $, ce qui lui a permis de dégager des produits nets d'environ 160 millions $, déduction faite de frais de 5 millions $.

Autres sujets

La société a déclaré un dividende de 0,04 $ par action payable le 31 mars 2005 aux actionnaires inscrits le 11 mars 2005.

La société Les Aliments Maple Leaf Inc., une entreprise de transformation alimentaire canadienne de pointe, a pour mission de fournir des produits alimentaires de qualité aux consommateurs du monde entier. La société, dont le siège social est à Toronto, au Canada, emploie plus de 23 000 personnes dans ses établissements répartis par tout le Canada ainsi qu'aux Etats-Unis, en Europe et en Asie.

Une webdiffusion ainsi qu'une conférence téléphonique auront lieu à 14 h 30 (HE) le 23 février 2005. Pour assister à la webdiffusion, accédez à la page suivante : http://www.mapleleaf.com/investor/default.aspx.

Un enregistrement archivé de la webdiffusion sera accessible après la conférence au site de diffusion et à www.mapleleaf.com sous la rubrique Le coin de l'investisseur.

Pour participer à la conférence, composez le (416) 470-1140 ou le 1 877 793-3791.

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Les Aliments Maple Leaf Inc.
Notes aux états financiers consolidés
(Trimestres terminés les 31 décembre 2004 et 2003)
(Les chiffres dans les tableaux sont en milliers de dollars
canadiens, sauf les montants par action.)

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1. Principales conventions comptables

Les présents états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés doivent être lus conjointement avec les états financiers consolidés annuels de la société pour l'exercice terminé le 31 décembre 2003. Les présents états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ont été préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada selon les mêmes conventions comptables que celles qui ont été appliquées aux états financiers consolidés de l'exercice terminé le 31 décembre 2003.

a) Relations de couverture

Tel qu'il est mentionné à la note 2(m)(i) afférente aux états financiers consolidés annuels pour l'exercice terminé le 31 décembre 2003, la société se conforme à la Note d'orientation concernant la comptabilité 13 de l'ICCA qui porte sur les opérations de couverture. La mise en ouvre de cette Note, entrée en vigueur le 1er janvier 2004, n'a eu aucune incidence sur la société.

b) Comptabilisation des obligations liées à la mise hors service d'immobilisations

L'application de la nouvelle norme comptable, le chapitre 3110, " Obligations liées à la mise hors service d'immobilisations ", tel qu'il est décrit dans la note 2 (m)(ii) des états financiers consolidés de l'exercice terminé le 31 décembre 2003, n'a pas eu d'incidence importante sur les états financiers de la société.

c) Constatation des produits

La société constate les produits tirés de la vente de produits lorsque le droit de propriété est transféré aux clients. Les produits sont constatés au prix facturé pour chaque produit, déduction faite des retours estimatifs. Une estimation des stimulants à la vente offerts aux clients est également constatée au moment de la vente et classée comme coûts des produits vendus. Les stimulants à la vente comprennent divers rabais et programmes promotionnels offerts aux clients de la société, soit essentiellement des rabais accordés en fonction de l'atteinte de certains volumes précis de ventes.

d) Données comparatives

Certaines données comparatives de 2003 ont été réagencées selon la nouvelle présentation des états financiers adoptée en 2004.

2. Débiteurs

Aux termes des programmes de titrisation renouvelable, la société a vendu certaines créances à des institutions financières, avec recours limité. La société conserve une responsabilité de gestion et contracte une obligation de garantie limitée la forçant à racheter les débiteurs impayés. Au 31 décembre 2004, des créances totalisant 209,7 millions $(186,8 millions $ au 31 décembre 2003) avaient été vendues conformément à ces programmes.

3. Frais de restructuration

Au cours du premier trimestre de 2003, la société a constaté des frais de restructuration de 7,4 millions $ (4,8 millions $, déduction faite des impôts) liés à la fermeture d'usines et à la restructuration de l'exploitation dans le Groupe des produits de boulangerie.

Au cours du troisième trimestre de 2003, la société a constaté des frais de restructuration de 10,3 millions $ (6,9 millions $, déduction faite des impôts) liés à la fermeture d'usines et à la restructuration de l'exploitation dans plusieurs autres entreprises, principalement à la consolidation des activités des provenderies dans les Maritimes et à la réorganisation des activités de transformation de la viande dans le Canada atlantique.

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4. Autres revenus (charges)

---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
                                     Trimestres          Douze mois
                                   terminés les        terminés les
                                    31 décembre         31 décembre
                               --------------------------------------
                               2004        2003      2004      2003
                                                                     
Bénéfices (pertes)               
 des sociétés associées         286 $       (57)$     985 $      51 $
Revenu de location              178          54       458       337
Dividendes reçus                 32           -       144        39
Frais liés à la réorganisation     
 des activités de boulangerie     -        (283)        -    (1 832)
Perte sur les activités          
 immobilières                   (50)       (734)     (246)     (192)
Gain (perte) net à la vente
 de placements                  (95)        362       417       362
Gain (perte) à la vente de         
 biens-fonds et de matériel    (220)       (229)      892      (142)
                                                                     
                               --------------------------------------
                                131 $      (887)$   2 650 $  (1 377)$
                               --------------------------------------
                               --------------------------------------

---------------------------------------------------------------------

5. Rémunération à base d'actions

Options d'achat d'actions

La juste valeur des options d'achat d'actions totales émises au cours d'un trimestre est déterminée à l'aide du modèle d'évaluation du prix des options Black et Scholes selon les hypothèses moyennes pondérées suivantes :

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---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
                                 Trimestres terminés le 31 décembre
                                                2004           2003
---------------------------------------------------------------------

Durée de vie prévue des options (années)         4,2            4,2 
Taux d'intérêt sans risque                       4,2 %          4,2 %
Volatilité annuelle prévue                      32,8 %         35,1 %
Rendement des actions                            1,1 %          1,5 %
---------------------------------------------------------------------
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Au cours du trimestre, la société a attribué 23 750 options d'achat d'actions (85 000 en 2003) à un prix moyen pondéré par action de 14,56 $ (10,85 $ en 2003). Pour l'exercice à ce jour, la société a attribué 1 416 600 options d'achat d'actions (2 742 000 en 2003) à un prix moyen pondéré par action de 13,09 $ (10,34 $ en 2003).

La juste valeur estimative des options émises au cours du quatrième trimestre de 2004 et du trimestre comparable de l'exercice précédent était minime et de 4,5 millions $ pour l'exercice à ce jour (5,8 millions $ pour l'année à ce jour en 2003). La valeur est amortie dans les résultats sur la période d'acquisition des options connexes. La charge imputée aux bénéfices au cours du trimestre était de 1 million $(0,5 million $ en 2003) et de 3,4 millions $ pour l'exercice (0,8 million $ en 2003).

Unités d'actions assujetties à des restrictions

Au cours du quatrième trimestre de 2004, la société a attribué 12 625 unités d'actions assujetties à des restrictions (789 000 pour l'exercice à ce jour) à ses employés dans le cadre du régime de primes sous forme d'actions de la société. Chaque action assujettie à des restrictions donne droit à son détenteur d'obtenir une action ordinaire dans le capital-actions de la société à des dates ultérieures spécifiées. L'émission de ces actions dépend de l'atteinte des objectifs de rendement spécifiés relatifs à un indice et d'un emploi continu au sein de la société à la fin de la troisième année et de la cinquième année.

La juste valeur des unités d'actions assujetties à des restrictions attribuées au cours du trimestre est déterminée en utilisant un calcul de la valeur actuelle avec un taux d'extinction. La juste valeur des unités d'actions assujetties à des restrictions attribuées au cours du trimestre était de 0,1 million $ (7,7 millions $ pour l'exercice à ce jour). Ce montant est amorti dans les résultats au pro rata sur les périodes d'acquisition des unités d'actions assujetties à des restrictions connexes. L'amortissement de la juste valeur des unités d'actions assujetties à des restrictions a eu une incidence sur les bénéfices au cours du trimestre représentant 0,6 million $ (0,7 million $ pour l'exercice à ce jour).

Incidence pro forma sur les bénéfices

En 2003, la société a choisi d'adopter tôt les nouvelles règles comptables de "Rémunération à base d'actions et autres paiements à base d'actions" sur une base prospective pour des attributions accordées ou modifiées après le 1er janvier 2003. En 2002, la société a attribué 2 503 500 options d'achat d'actions à un prix moyen pondéré par action de 14,36 $. L'effet de ces attributions d'options d'achat d'actions, si elles avaient été imputées au cours de l'exercice sur une base de juste valeur, aurait été une dépense de 3,4 millions $ (3,5 millions $ en 2003) entraînant une réduction connexe du bénéfice de base et dilué par action ordinaire de 0,03 $ (0,03 $ en 2003).

6. Prestations de retraite

Au cours du trimestre, la société a enregistré un produit de 4,3 millions $ dans le revenu net au titre des régimes d'avantages sociaux, y compris les coûts liés aux avantages postérieurs à l'emploi (9,5 millions $ en 2003). Pour l'ensemble de l'exercice, la société a constaté une somme de 11,1 millions $ pour le revenu net au titre des régimes d'avantages sociaux (16,2 millions $ en 2003). Ces montants excluent les gains tirés de la liquidation de régime de retraite.

7. Placement dans Pain Canada Compagnie, Limitée (" Pain Canada ")

En 2004, la société a acquis 490 400 actions (6 887 800 en 2003) dans Pain Canada pour 18,9 millions $ (180,8 millions $ en 2003). Cette acquisition a accru la participation de Maple Leaf, la portant à 86,6 %. Subséquemment, en janvier 2005, la société a acheté 66 900 actions pour 2,7 millions $, augmentant sa participation qui est passée à 86.9%.

8. Acquisitions

Le 5 avril 2004, la société a acquis Schneider Corporation (" aliments Schneider ") pour une contrepartie d'espèces de 376,7 millions $, y compris les coûts de transaction de 8,1 millions $ et la prise en charge de la dette de Schneider.

Le 31 décembre 2004, une attribution provisoire du prix d'achat (y compris une juste valeur attribuée à certaines immobilisations, aux actifs incorporels, réclamations juridiques, placements, dette à long terme, prestations de retraite, prestations postérieures à l'emploi et impôts) a été effectuée, mais la société n'a pas encore parachevé ses plans de restructuration et d'intégration pour les activités acquises. Par conséquent, l'attribution du coût d'achat aux actifs et aux passifs acquis est encore appelée à changer. L'écart d'acquisition résultant de l'opération susmentionnée est compris dans le total de l'actif du Groupe des produits de la viande.

Les détails de l'actif net acquis et des rajustements d'achats effectués en 2003 et 2004 se présentent comme suit :

/T/

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---------------------------------------------------------------------
                          Aliments                    2004     2003
                         Schneider    Autres         Total    Total
---------------------------------------------------------------------
Fonds de roulement net       
 (déficitaire)              79 590 $    (304) $     79 286 $ (9 915)$
Placements                  21 191         -        21 191       56
Bien-fonds et matériel     152 604         -       152 604   (2 524)
Autres éléments d'actif      7 689         -         7 689        -
Ecart d'acquisition        291 402     1 976       293 378   17 162
Autres actifs            
 incorporels                72 480         -        72 480        -
Dette à long terme        (146 691)        -      (146 691)       -
Impôts futurs               27 014         -        27 014    2 985
Passif au titre 
 des prestations 
 de retraite               (75 993)        -       (75 993)       -
Eléments de passif 
 au titre des avantages 
 postérieurs à l'emploi    (49 631)        -       (49 631)       -
Autres éléments 
 de passif à long terme     (1 255)        -        (1 255)       -
Participations 
 minoritaires               (1 737)        -        (1 737)    (762)
---------------------------------------------------------------------
Coût d'acquisition 
 total                     376 663     1 672       378 335    7 002
                                                                     
Considérations :                                                     
 En espèces                376 663     6 003       382 666    7 002
 Comptes-fournisseurs, 
  charges à payer 
  et dette à long terme          -     4 331         4 331        -
---------------------------------------------------------------------
                           376 663 $   1 672 $     378 335 $  7 002 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

/T/

9. Dette à long terme

En décembre 2004, la société a réalisé les transactions suivantes :

(a) En décembre 2004, la société a renégocié sa principale dette bancaire. Les principaux changements comprennent une augmentation de l'envergure de la facilité, qui est passée de 635,0 millions $ à 700,0 millions $, et l'échéance a été portée du 3 octobre 2005 au 6 décembre 2007.

Les emprunts sur cette facilité peuvent être tirés en dollars CA ou en dollars US, et ils portent intérêt au taux des acceptations bancaires pour les emprunts en dollars CA et au TIOL pour les emprunts en dollars US.

Au 31 décembre 2004, une tranche de 66 millions $ (207,8 millions $ en 2003) de la facilité renouvelable avait été utilisée; la totalité du montant est sous forme de lettres de crédit et de financement commercial (55,8 millions en 2003).

(b) En décembre 2004, la société a émis des effets à payer d'une valeur de 500,0 millions $. Les effets ont été émis en tranches libellées en dollars CA et en dollars US, avec une échéance de sept à douze ans et portant intérêt à des taux d'intérêt nominaux fixes. Voici le détail des cinq tranches :

/T/

---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
Capital                             Echéance            Coupon annuel
---------------------------------------------------------------------

207 millions $US                        2011                    5,2 %
98 millions $US                         2014                    5,6 %
7 millions $US                          2016                    5,8 %
105 millions $CA                        2014                    6,1 %
20 millions $CA                         2016                    6,2 %
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

/T/

L'intérêt est payable sur une base semestrielle. A l'aide de swaps de devises et de reports sur les exercices suivants (voir note 10), la société a converti : la tranche de 177 millions $ libellée en dollars US échéant en 2001 en titres d'emprunt de 227,4 millions $ libellés en dollars CA portant intérêt à un taux d'intérêt annuel fixe de 5,6 %, la tranche de 98 millions $ libellée en dollars US échéant en 2014 en titres d'emprunt de 135,3 millions $ libellés en dollars CA portant un taux d'intérêt annuel fixe de 6 %, et la tranche de 2 millions $ libellée en dollars US échéant en 2016 en titres d'emprunt de 2,7 millions $ portant intérêt à un taux d'intérêt annuel fixe de 6,1 %. L'incidence financière des variations de taux de change sur les swaps est enregistrée à titre d'autres éléments de passif. Au 31 décembre 2004, les éléments de passif étaient de 31,9 millions $, le calcul étant basé sur les taux de change de fin d'année.

(c) Au 31 décembre 2004, la société avait des débentures convertibles avec un montant principal de 91,3 millions $ en cours. Ces débentures convertibles avaient précédemment une échéance en décembre 2005 et étaient enregistrées comme des capitaux propres. Le 8 décembre 2004, la société a émis un avis de remboursement en espèces avec paiement exigible le 7 janvier 2005. Par conséquent, à compter de cette date, la société a réagencé 90 millions $ des débentures convertibles au poste de dette à court terme. Le 7 janvier 2005, certains des porteurs de débentures ont offert 79,8 millions $ pour le remboursement en espèces et les porteurs des débentures qui restent ont offert 11,5 millions $ des débentures pour conversion en capital-actions ordinaire (voir les notes 11 et 12).

Les paiements requis pour la dette à long terme sont les suivants :

/T/

---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
2005                                                        105 910 $
2006                                                         11 977 $
2007                                                         84 110 $
2008                                                         10 957 $
2009                                                        178 415 $
Par la suite                                                766 736 $
---------------------------------------------------------------------
Dette à long terme totale                                 1 158 105 $
---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------

/T/

10. Instruments financiers dérivés

Dans le cours normal des affaires, la société utilise des instruments financiers dérivés afin de réduire les risques sous-jacents que présentent pour la juste valeur et les flux de trésorerie les fluctuations des taux de change et d'intérêt et des prix des denrées. Si la société n'avait pas conclu ces contrats, elle aurait constaté un bénéfice d'exploitation de 5,5 millions $ de plus (de 16,3 millions $ pour l'exercice à ce jour) et les intérêts débiteurs auraient subi une baisse de 5,1 millions $ (17,7 millions $ pour l'exercice à ce jour) pour le quatrième trimestre de 2004.

Au cours du deuxième trimestre, la société a conclu plusieurs swaps de taux d'intérêt et de devises pour couvrir le taux d'intérêt sur l'émission anticipée de titres d'emprunt (se reporter à la note 9). Au départ, les swaps été émis pour un montant nominal de référence de 50 millions $ et de 185 millions $US, ont des durées de sept et de dix ans et des taux d'intérêt fixes variant de 6,0 % à 6,7 %. En même temps que l'émission de titres d'emprunt en décembre 2004, la société a mis fin à une portion des swaps liés à l'émission des titres d'emprunt pour 16,1 millions $. Ce montant sera reporté et amorti en frais d'intérêt au cours de la durée de la dette couverte (de 7 à 12 années). De plus, la société a modifié les swaps restants afin de faire correspondre les coupons de paiements de la dette couverte. Ces swaps restants ont des montants nominaux de 185 millions $US et ont des durées de sept à dix ans et des taux d'intérêt fixes variant de 5,6 % à 6,1 %. Au 31 décembre 2004, la valeur au marché des swaps avait subi une perte de 37,5 millions $ (néant en 2003).

11. Capitaux propres

Le 20 décembre 2004, la société a émis 11,3 millions actions ordinaires aux termes d'une offre publique à 14,55 $ par action ce qui a valu à la société un produit net de 160 millions $ (après déduction des frais d'émission de 5 millions $). McCain Capital Corporation (" MCC ")a acquis 5 154 639 actions à la suite de cette offre publique d'actions, augmentant la participation de MCC, au 31 décembre 2004, à 32,2 %.

Le 7 janvier 2005, certains porteurs de débentures convertibles ont exercé leur droit de conversion et la société a émis 763 933 actions ordinaires de la trésorerie au prix de 15 $ par action (se reporter à la note 12).

12. Débentures convertibles

Le 8 décembre 2004, la société a émis un avis de remboursement pour un montant total en principal des débentures de 91,3 millions $ pour la valeur nominale en plus des intérêts courus avec une date de remboursement fixée au 7 janvier 2005. Ainsi, la société n'avait plus l'option d'émettre des actions ordinaires pour régler le montant exigible au remboursement. C'est pour cette raison qu'à partir de cette date, la société a réagencé 90 millions $ en débentures convertibles au poste de dette à court terme, laissant 7,3 millions $ alloués à la valeur de l'option de conversion détenue par les porteurs au sein des capitaux propres. Pour la période commençant à la date de reclassement jusqu'au 31 décembre 2004, les frais financiers, y compris les intérêts représentés par les coupons, ont été classés à titre de frais d'intérêts.

Le 7 janvier 2005, certains porteurs de débentures convertibles ont exercé leur droit de conversion et la société a émis 763 933 actions ordinaires de la trésorerie pour réduire d'environ 11,5 millions $ le montant total à rembourser par la société. Ainsi, la société a payé 79,8 millions $ pour rembourser les débentures restantes en circulation, ce qui s'est traduit par une perte nette de remboursement de 1,1 million $ en 2005.

13. Bénéfice par action

Le tableau suivant établit le calcul du bénéfice de base et du bénéfice dilué par action :

/T/

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---------------------------------------------------------------------
                             Trimestres terminés Douze mois terminés
                                 les 31 décembre     les 31 décembre
                                  2004      2003      2004     2003
                             ------------------- --------------------
Numérateur                                                           
 Bénéfice net                   33 240 $  26 988 $ 106 759 $ 35 068 $
 Charge au titre des     
  débentures convertibles         (817)   (1 214)   (4 476)   4 851)
                             ------------------- --------------------
 Bénéfices attribuables
  aux porteurs d'actions
  ordinaires
  -  de base                    32 423    25 774   102 283   30 217
                                                                   
 Incidence sur le bénéfice 
  des titres dilutifs
  Dette convertible (ii)         1 222         -     4 882        -
                             ------------------- --------------------
 Bénéfice attribuable aux      
  porteurs d'actions
  ordinaires - dilué            33 645 $  25 774 $ 107 165 $ 30 217 $
                             ------------------- --------------------
                             ------------------- --------------------
Dénominateur                                                         
 Nombre moyen pondéré 
  d'actions ordinaires       
  en circulation
  (en millions)                114,435   113,100   113,623  113,064
 Incidence des titres
  dilutifs (en millions)                                          
  Options d'achat d'actions     
  des salariés(i)                1,775     0,000     1,095    0,226

  Dette convertible(ii)          6,087     0,000     6,087    0,000
                             ------------------- --------------------
Nombre moyen pondéré          
 d'actions - dilué
 (en millions)                 122,297   113,100   120,805  113,290
                             ------------------- --------------------
                             ------------------- --------------------
                                                                     
(i) Compte non tenu de l'incidence de 11,4 millions d'options d'achat
    d'actions ordinaires (5,4 millions en 2003) qui ont un effet 
    antidilutif.
                                                                     
(ii) Pour 2003, la dette convertible a un effet d'antidilution.
                                                                     
Bénéfice par action (de base)     0,28      0,23     0,90      0,27
Bénéfice par action (dilué)       0,28      0,23     0,89      0,27

---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
                                                                     

14. Renseignements supplémentaires

---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
                          Trimestres terminés    Douze mois terminés
                              les 31 décembre        les 31 décembre
                                ---------------  --------------------
                                         2004                   2004 
                                                                     
Intérêts au comptant payés             20 971                 77 585 
Impôts au comptant versés              14 464                 44 910 

---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------



Les Aliments Maple Leaf Inc.
Bilan consolidé (non vérifié) (non vérifié)

---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
En milliers de dollars canadiens                    Aux 31 décembre
                                                2004           2003
---------------------------------------------------------------------

ACTIF
Actif à court terme :
 Espèces et quasi-espèces                    111 770 $       38 908 $
 Débiteurs (note 2)                          292 462        242 306
 Stocks                                      385 128        259 758
 Actif d'impôts futurs à court terme           6 708          4 854
 Charges payées d'avance et
  autres éléments d'actif                     13 218          9 355
                                         ----------------------------
                                             809.286        555.181
Placements dans des sociétés associées        82 302         58 189
Biens-fonds et matériel                      973 718        802 332
Autres éléments d'actif à long terme         230 201        171 262
Actif d'impôts futurs à long terme            26 976         29 906
Ecarts d'acquisition                         816 408        523 561
Autres actifs incorporels                     82 840          8 290
                                         ----------------------------
                                           3 021 731 $    2 148 721 $
                                         ----------------------------
                                         ----------------------------

PASSIF ET CAPITAUX PROPRES

Passif à court terme :
 Comptes fournisseurs et charges à payer     621 564 $      501 997 $
 Impôts et autres taxes à payer               27 651         12 212
 Tranche de la dette à long terme
  échéant à moins de un an   (note 9)        105 910          4 959
                                         ----------------------------
                                             755 125        519 168
Dette à long terme (note 9)                1 052 195        730 627
Passif d'impôts futurs                        29 207         50 397
Autres éléments de passif à long terme       205 542         35 274
Part des actionnaires sans contrôle           74 109         70 068

Capitaux propres (note 11)                   905 553        743 187
                                         ----------------------------
                                           3 021 731 $    2 148 721 $
                                         ----------------------------
                                         ----------------------------

Les notes afférentes aux états financiers consolidés constituent un 
élément intégral de ces états financiers.



Les Aliments Maple Leaf Inc.
Etats consolidés des résultats financiers

--------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------
En milliers de dollars           Trimestres              Douze mois
 dollars canadiens,            terminés les            terminés les
 sauf les montants              31 décembre             31 décembre
 par action                2004        2003        2004        2003
---------------------------------------------------------------------
                           (non        (non
                        vérifié)    vérifié)

Chiffre d'affaires    1 782 254 $ 1 273 450 $ 6 364 983 $ 5 041 896 $

Bénéfice d'exploitation
 avant les frais de
 restructuration         75 271      63 586     256 364     152 428
Frais de restructuration 
 (note 3)                     -           -           -     (17 732)
                     ------------------------------------------------
Bénéfice d'exploitation  75 271      63 586     256 364     134 696
Autres revenus 
 (charges) (note 4)         131        (887)      2 650      (1 377)
                     ------------------------------------------------
Bénéfice avant les intérêts 
 et les impôts           75 402      62 699     259 014     133 319
Frais d'intérêt          23 419      18 066      83 478      68 369
                     ------------------------------------------------
Bénéfice avant les impôts 
 sur les bénéfices       51 983      44 633     175 536      64 950
Impôts sur les bénéfices 16 042      15 591      58 862      22 879
                     ------------------------------------------------
Bénéfice avant la
 part des actionnaires
 sans contrôle           35 941      29 042     116 674      42 071
Part des actionnaires
 sans contrôle            2 701       2 054       9 915       7 003
                     ------------------------------------------------
Bénéfice net de
 la période              33 240 $    26 988 $   106 759 $    35 068 $
                     ------------------------------------------------
                     ------------------------------------------------

Bénéfice par action 
 (de base) (note 13)       0,28 $      0,23 $      0,90 $      0,27 $
Bénéfice par action 
 (dilué) (note 13)         0,28 $      0,23 $      0,89 $      0,27 $
Dividendes déclarés 
 par action                0,04        0,04        0,16        0,16
Nombre moyen pondéré 
 d'actions (en millions)  114,4       113,1       113,6       113,1

Les notes afférentes aux états financiers consolidés constituent
un élément intégral de ces états financiers.



Les Aliments Maple Leaf Inc.
Etats consolidés des résultats financiers

---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
En milliers de dollars canadiens, sauf          Douze mois terminés
 les montants par action                            les 31 décembre
                                                  2004         2003
---------------------------------------------------------------------

Bénéfices non répartis au début de la période   74 982 $     63 758 $
Bénéfice net de la période                     106 759       35 068
Dividendes déclarés (0,16 $ par action; 
 0,16 $ par action en 2003)                    (18 136)     (18 094)
Charge au titre des débentures convertibles 
 (note 12)                                      (4 476)      (4 851)
Prime sur le rachat de capital-actions               -         (899)
--------------------------------------------------------------------
Bénéfices non répartis à la fin de la période  159 129 $     74 982 $
--------------------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------------------

Les notes afférentes aux états financiers consolidés constituent un
élément intégral de ces états financiers.



Les Aliments Maple Leaf Inc.
Etats consolidés du flux de trésorerie

---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
En milliers de                       Trimestres          Douze mois
 dollars canadiens                 terminés les        terminés les
                                    31 décembre         31 décembre
                                 2004      2003      2004      2003
---------------------------------------------------------------------
FLUX DE TRESORERIE FOURNI PAR    (non      (non
 (UTILISE DANS) :             vérifié)  vérifié)

Activités d'exploitation
 Bénéfice net de la période    33 240 $  26 988 $  106 759 $ 35 068 $
Ajout (déduction) de postes 
 n'influant pas sur l'encaisse :
 Dépréciation et 
  amortissement                34 230    26 462    125 494  101 230
 Rémunération à base d'action          
  (note 5)                      1 590       499      4 095      849
 Part des actionnaires
  sans contrôle                 2 701     2 054      9 915    7 003
 Impôts futurs                 (9 051)   12 180      7 985      580
 Augmentation de l'actif               
  des régimes de retraite
  (note 6)                        516   (12 267)   (24 977) (29 501)
 (Bénéfices) pertes non réparties
  des sociétés associées       (2 985)    1 776     (6 289)   1 483
 (Gain) perte à la vente de
   biens-fonds et de matériel     220       229       (892)     142

 (Gain) perte à la vente de
  placements                       95      (362)      (417)    (362)
 Autres                        (6 873)   (2 686)   (17 515)  (7 648)
Variations des autres
 débiteurs à long terme          (493)   (3 914)    (6 018)  (3 856)
Produits de la liquidation
 d'un régime de retraite            -    27 251          -   27 251
Variations du fonds de           
 roulement hors caisse
 lié à l'exploitation          91 027    33 032     40 963  (55 637)
                            -----------------------------------------
                              144 217   111 242    239 103   76 602
                            -----------------------------------------

Activités de financement
 Versement de dividendes       (4 547)   (4 527)   (18 136) (18 094)
 Versement de dividendes
  aux actionnaires sans
  contrôle                       (234)     (234)      (956)  (1 663)
 Augmentation de la dette à
  long terme                  575 523  (117 297) 1 023 007   69 338
 Diminution de la dette à
  long terme                 (729 577)   (7 510)  (772 101) (20 332)
 Paiement des intérêts sur
  les débentures convertibles  (1 369)   (1 369)    (5 478)  (5 478)
 Augmentation du
  capital-actions             165 030       346    166 243    3 118
 Variations des frais
  de financement reportés
  (note 10)                   (17 934)   (1 657)  (17 934)   (1 657)

 Actions rachetées pour
  fins d'annulation                 -         -         -    (1 829)
 Autres                           866       465     2 250     1 858
                            -----------------------------------------
                              (12 242) (131 783)  376 895    25 261
                            -----------------------------------------

Activités d'investissement
 Acquisition de biens-fonds
  et de matériel              (48 669)  (39 708) (156 777) (132 607)
 Produit de la vente de
  biens-fonds et de matérie     3 583       717    12 649    1 933l
 Placement dans Pain Canada
  (note 7)                    (18 909)        -   (18 909)  (74 831)
 Acquisition de l'actif net   
  d'entreprises (note 8)       (1 767)   (1 416) (382 666)   (7 002)
 Variation des autres
  placements, montant net      (1 443)    1 488     1 111    (6 196)
 Autres                           274    (1 535)    1 456    (1 118)
                            -----------------------------------------
                              (66 931)  (40 454) (543 136) (219 821)
                            -----------------------------------------

Augmentation (diminution) des
 espèces et des quasi-espèces  65 044   (60 995)   72 862  (117 958)
Espèces et quasi-espèces
 au début de la période        46 726    99 903    38 908   156 866
                            -----------------------------------------
Espèces et quasi-espèces     
 à la fin de la période      111 770     38 908   111 770    38 908
                            -----------------------------------------

Les notes afférentes aux états financiers consolidés constituent un
élément intégral de ces états financiers.



Les Aliments Maple Leaf Inc.
Résultats financiers sectoriels


---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
                                 Trimestres              Douze mois
En milliers de                     terminés                terminés
dollars canadiens           les 31 décembre         les 31 décembre
                            2004       2003        2004        2003
---------------------------------------------------------------------
Chiffre d'affaires
 Groupe des produits
  de la viande         1 197 449 $  728 578 $ 4 127 255 $ 2 869 866 $
 Groupe
  agro-alimentaire       238 911    234 762     924 912     918 820
 Groupe des produits
  de boulangerie         345 894    310 110   1 312 816   1 253 210
                       ---------------------- -----------------------
                       1 782 254$ 1 273 450 $ 6 364 983 $ 5 041 896 $
                       ---------------------- -----------------------
                       ---------------------- -----------------------

Bénéfice d'exploitation
avant les frais de
restructuration(1)

 Groupe des produits
  de la viande            30 607 $   30 402 $    68 440 $    24 341 $
 Groupe agro-alimentaire  21 585     18 624      98 736      69 927
 Groupe des produits
  de boulangerie          23 079     14 560      89 188      58 160
                       ---------------------- -----------------------
                          75 271 $   63 586 $   256 364 $   152 428 $
                       ---------------------- -----------------------
                       ---------------------- -----------------------

Dépenses d'immobilisations
 Groupe des produits
  de la viande            15 471 $    7 600 $    51 832 $    36 782 $
 Groupe agro-alimentaire   9 268      8 067      34 879      31 033
 Groupe des produits
  de boulangerie          23 930     24 041      70 066      64 792
                       ---------------------- -----------------------
                          48 669 $   39 708 $   156 777 $   132 607 $
                       ---------------------- -----------------------
                       ---------------------- -----------------------

Dépréciation et amortissement
 Groupe des produits
  de la viande            17 420 $   10 922 $    60 816 $    41 703 $
 Groupe agro-alimentaire   5 484      4 944      21 323      18 835
 Groupe des produits
  de boulangerie          11 326     10 596      43 355      40 692
                       ---------------------- -----------------------
                          34 230 $   26 462 $   125 494 $   101 230 $
                       ---------------------- -----------------------
                       ---------------------- -----------------------



---------------------------------------------------------------------
---------------------------------------------------------------------
                                                                Aux
En milliers de dollars canadiens,                       31 décembre
                                                  2004         2003
---------------------------------------------------------------------
Total de l'actif
 Groupe des produits de la viande            1 452 100 $    666 489 $
 Groupe agro-alimentaire                       597 806      555 693
 Groupe des produits de boulangerie            702 137      716 463
 Actifs non répartis                           269 688      210 076
                                        -----------------------------
                                             3 021 731 $  2 148 721 $
                                        -----------------------------
                                        -----------------------------

/T/

(1) Avant 2004, la société tenait compte de l'incidence du coût des contrats de production conclus avec les producteurs de porc au poste du Groupe des produits de la viande. La direction a décidé qu'il était plus approprié de tenir compte de ces incidences dans les résultats d'exploitation du Groupe agro-alimentaire. Par conséquent, le bénéfice d'exploitation sectoriel avant les frais de restructuration pour 2003 a été retraité pour refléter ce changement dans la présentation et pour pouvoir comparer les données à celles de 2004

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Les Aliments Maple Leaf Inc.
Lynda Kuhn, Vice-présidente,
Relations avec les investisseurs et avec le public
(416) 926-2026
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SUJET: ERN

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Communiqués de presse et discours